أسعار الألمنيوم والنيكل ترتفع بسبب العقوبات المفروضة على المعادن الروسية - ما حجم التأثير؟

من أجل الامتثال للعقوبات الأنجلو-أمريكية الجديدة ضد روسيا، حظرت بورصة لندن للمعادن (LME) تسليم المعادن الروسية المنتجة في 13 أبريل وبعده من أنظمتها.
وفي اليوم السابق، أعلنت المملكة المتحدة والولايات المتحدة ذلك
تم منع بورصة لندن للمعادن (LME) وبورصة شيكاغو التجارية (CME) من قبول الألومنيوم والنحاس والنيكل الروسي المنتج حديثًا.
وتهدف العقوبات إلى الحد من عائدات روسيا من صادرات المعادن لتمويل عملياتها العسكرية في أوكرانيا.
وقالت بورصة لندن للمعادن في بيان إن المعدن الروسي "القديم" يمكن أن يستمر في التسليم، لكن هناك حاجة إلى أدلة تثبت أن المعدن لم ينتهك العقوبات.
على وجه التحديد، إذا كان بإمكان مالك المعدن الروسي تقديم دليل على أن المعدن تم إنتاجه قبل 13 أبريل، فلا يزال من الممكن إدراجه في أوامر بورصة لندن للمعادن (أي مستندات الملكية التي تمنح الملكية).
سيكون هناك علاوة العقود الآجلة
ومن ناحية التأثير، تعد روسيا أحد المنتجين الرئيسيين للألمنيوم والنحاس والنيكل.
وتزود روسيا بنحو 6% من الألمنيوم في العالم، و5% من النيكل، و4% من النحاس، وفقاً لمجموعة CRU الاستشارية.
ويشكل الدور الذي تلعبه روسيا في بورصة لندن للمعادن أهمية أكبر. ففي حالة النيكل، على سبيل المثال، كانت شركة نوريلسك نيكل الروسية منذ فترة طويلة المورد الأكبر للمعادن المكررة، والشكل الوحيد الذي يتم تسليمه إلى بورصة لندن للمعادن.
وبحلول نهاية آذار (مارس)، كان المعدن الروسي يمثل 91 في المائة من مخزونات الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن، و62 في المائة من النحاس، و36 في المائة من النيكل.
على المدى القصير، يتوقع المتداولون موجة من عمليات تسليم المعادن الروسية خارج نظام البورصة، والتي يمكن أن يتم إلقاؤها في البورصة الآن مع قلق المالكين بشأن احتمال فرض قيود مستقبلية.
واعترفت بورصة لندن للمعادن بذلك في بيان لها يوم السبت
ويعني عدم اليقين الناجم عن العقوبات أن "كميات كبيرة نسبيا" من المعدن الروسي يمكن أن تتدفق على البورصة.
وهذا يمكن أن يؤدي إلى انخفاض الأسعار الفورية مقارنة بالعقود الآجلة، وهو الوضع المعروف باسم علاوة العقود الآجلة، وهو ما يعني عادة أن السوق مزود بشكل جيد.
وقد وصلت علاوات العقود الآجلة للنحاس والألومنيوم والنيكل بالفعل إلى مستويات قياسية، ويرجع ذلك جزئيا إلى زيادة حصة المعادن الروسية في البورصة، والتي لا يرغب سوى عدد محدود من المستهلكين والتجار والوسطاء في الوصول إليها.
تأثير محدود على المدى الطويل؟
ومع ذلك، تشير التحليلات إلى أنه في حين أن العقوبات المفاجئة قد تؤدي إلى ارتفاع طفيف في السوق، إلا أن تأثيرها لا يبدو ذا أهمية خاصة على المدى الطويل.
من ناحية، هذه ليست المرة الأولى التي يشهد فيها السوق تقلبات بسبب العوامل الجيوسياسية.
وتذكر أن الضغط القصير على النيكل الذي كاد أن يدمر بورصة لندن للمعادن في مارس 2022، بالإضافة إلى العقوبات المفروضة على الألومنيوم الروسي والتي أحدثت دمارًا في عام 2018، اعتاد تجار المعادن على التقلبات الحادة.
ونتيجة لذلك، قال بعض المتداولين والمديرين التنفيذيين إن القيود الجديدة من غير المرجح أن يكون لها في نهاية المطاف تأثير كبير مثل هذين الحادثين أعلاه. إن أكبر شركتين عملاقتين للمعادن في روسيا، شركة الألمنيوم الروسية وشركة نوريلسك نيكل، أصبحتا أقل ارتباطاً بالنظام المالي الغربي مما كانت عليه قبل الحرب، وقد أمضت الصناعة العامين الماضيين في الاستعداد لاحتمال فرض عقوبات.
من ناحية أخرى، قال مسؤول بريطاني إن المملكة المتحدة تتوقع ذلك
وأن أي اضطراب في السوق سيكون قصير الأجل وأن الحكومة تشاورت مع زملائها في الولايات المتحدة، وبورصة لندن للمعادن، وبنك إنجلترا، وهيئة السلوك المالي لتقليل أي تأثير.
ووفقا لمسؤول بريطاني آخر، فإن العقوبات لن تمنع العقود الثنائية بين الشركتين، بل ستؤثر على العقود الثنائية من خلال بورصة لندن للمعادن.
وقال المسؤولون ذلك
ومن المتوقع أن يتم خصم التداول المستمر للمعادن الروسية في البورصة، وعلى الرغم من أن هذا الإجراء لن يحد من العرض، إلا أن الإيرادات المتاحة لروسيا لكل معاملة ستنخفض.